เงินยังคงระวังการลัดวงจรตลาดทองแดงที่แน่นเป็นพิเศษ

รูปภาพ: bloomberg/waldo swiegers

ภาคการผลิตของ slowdown ในประเทศจีนกำลังหล่อเงาที่ใหญ่กว่าตลาดทองแดง

ดัชนีผู้จัดการจัดซื้ออย่างเป็นทางการของประเทศ (Mi) คือ49.2ในเดือนตุลาคมลดลงจาก49.6ในเดือนกันยายนและเดือนที่สองของการหดตัว Curbs สิ่งแวดล้อมการใช้พลังงานและราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นจะรวมเป็นเบรคที่มีประสิทธิภาพในกิจกรรม

"โลหะไม่สามารถละเลยจีนช้าลงนานขึ้นมาก" เป็นชื่อของการวิจัยเดือนพฤศจิกายน1หมายเหตุจากเศรษฐศาสตร์ทุนและหนึ่งที่จับความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นของไม่สบายใจเกี่ยวกับแนวโน้มราคาทองแดงเป็นความต้องการในผู้ใช้ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเย็นลง

อย่างไรก็ตามเงินไม่แสดงให้เห็นถึงความโน้มเอียงของทองแดงที่สั้นลง และใครที่สามารถตำหนิพวกเขาได้รับหุ้นแลกเปลี่ยนต่ำอย่างต่อเนื่องและความหนาแน่นกระจายมากในตลาดลอนดอน?

ความปั่นป่วนของเดือนตุลาคมซึ่งเห็นการแลกเปลี่ยนโลหะลอนดอน (LME) ราคาทองแดงสามเดือนขัดขวาง $10,452.50 tonne, ดูดเงินกองทุนในด้านยาว

ผู้จัดการเงินยกตำแหน่งยาว outright ในตลาดทองแดง CME ไปยังห้าเดือนสูง82,538สัญญาตีคู่กับการย้ายราคา

ที่ Collective Bull BET มีถอยกลับถึง77,317 contracts in ล่าสุดความมุ่งมั่น Traders (COT) รายงานแต่ยังคงน่าแปลกใจสูงให้ราคา HAD already ยุบด้านล่าง $10,000ระดับ

รายงานจับตำแหน่งที่ใกล้ชิดของธุรกิจในวันที่26ตุลาคมและมันค่อนข้างเป็นไปได้มีการลดตำแหน่งวัวเพิ่มเติมในช่วงท้ายของสัปดาห์

ตัวอย่างเช่น LME broker marex บันทึกการขายกองทุนหนักเข้าสู่ช่วงปิดของเดือนและประมาณการกองทุนสุทธิยาวในตลาดลอนดอนทรุดตัวลงจาก8% ของความสนใจเปิดในวันที่20ตุลาคมเป็นเพียง1% ในวันศุกร์

สิ่งที่โดดเด่นจริงๆอย่างไรก็ตามก็ไม่มีตำแหน่งสั้นๆที่สดใหม่แม้จะมีทองแดงหล่นกลับไปที่ $9,500โทนสีและแนวโน้มทางเศรษฐกิจมหภาคมืด

ตำแหน่งสั้นๆทันทีในสัญญา CME ตอนนี้มีทั้งหมดเพียง29,721สัญญาซึ่งต่ำกว่าจุดเริ่มต้นของเดือนตุลาคมเล็กน้อย

ผู้จัดการกองทุนดูเหมือนยินดีที่จะปรับตำแหน่งยาวของพวกเขาเป็น gyrates ราคาแต่ยังคงไม่อยากไปสั้น

ยังคงปั่นป่วน

สิ่งที่ยับยั้งพวกเขาคือ backwardation ป่ายังคงโกรธในตลาดลอนดอน

การแทรกแซง19ตุลาคมของ LME ในตลาดทองแดงได้เรียกคืนการแยกส่วนของการสั่งซื้อไปยังเวลาที่สั้นที่สุดที่ตั้งใจไว้

แต่เกณฑ์มาตรฐานการแพร่กระจายเงินสดถึงสามเดือนยังคงย้อนกลับอย่างมาก พรีเมี่ยมเงินสดที่ใกล้วันจันทร์คือ $438ตันซึ่งจนถึงความสับสนวุ่นวายของเดือนตุลาคมจะได้รับความกว้างที่สุดในศตวรรษนี้

ปัญหาพื้นฐานยังคงมีหุ้นแลกเปลี่ยนต่ำตามลำดับ พรีเมี่ยมที่สะดุดตาสำหรับการจัดส่งทางกายภาพมีโลหะห่อหุ้มอยู่ในคลังสินค้าของ LME แต่มีการมาถึงทั้งหมด21,075ตันตั้งแต่กลางเดือนตุลาคมได้รับการดูแล

ท่าเรือปูซานของเกาหลีใต้ได้รับ7,700ตันพร้อมยอดคงเหลือที่แผ่กระจายไปทั่วเจ็ดตำแหน่งในยุโรปเอเชียและสหรัฐอเมริกา ขาดเป็นประเภทของปริมาณหนักที่อาจได้รับคาดไว้กับเช่นพรีเมี่ยมสูงในอดีตสำหรับการจัดส่งแลกเปลี่ยน

สิ่งที่มาถึงในสองสามสัปดาห์สุดท้ายไม่ได้ชดเชยการขาออกทุกวันโดยมีร่างหุ้น LME headline เลื่อนไปที่123,925ตันต่ำสุดตั้งแต่วันแรกของเดือนมิถุนายน

อย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นสำหรับผู้ถือตำแหน่งสั้นปริมาณที่มีอยู่ในระบบคลังสินค้า LME ได้สร้างใหม่เพียง marginally จากตุลาคมหลายทศวรรษต่ำ14,150ตันถึง31,675ตัน

นั่นเป็นวิธีที่ยาวนานจากโซนความสะดวกสบายใดๆซึ่งเป็นเหตุผลที่ส่วนหน้าของเส้นโค้งไปข้างหน้าอาจเป็นระเบียบในกฎระเบียบของ LME ของคำแต่ยังคงปั่นป่วนสูง

ปั่นป่วนเกินไปมันปรากฏขึ้นสำหรับหมี macroeconomic กล้าแสดงมุมมองของพวกเขา

ทองแดงถูกดักจับระหว่างแนวโน้มทางเศรษฐกิจมหภาคที่เสื่อมสภาพและความแข็งแรงของไมโครไดนามิกของตัวเองเป็นเวลาหลายเดือน

ลักษณะของการจู่โจมของหุ้น LME-การยกเลิกครั้งใหญ่ของน้ำหนักที่มีอยู่ในช่วงครึ่งแรกของเดือนตุลาคม-ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่

แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าหุ้นแลกเปลี่ยนทั่วโลกประกอบด้วยคลังสินค้าการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สใน LME, CME และเซี่ยงไฮ้ได้ลดลงในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา

พวกเขายืนอยู่ที่สะสม232,550ตันในตอนท้ายของเดือนตุลาคมลง30,000ตันตั้งแต่เริ่มต้นปี2021และลงเกือบ150,000ตันตั้งแต่เดือนตุลาคม2020.

หุ้นเซี่ยงไฮ้ตอนนี้รวมน้อยกว่า50,000ตันแม้จะมีจุดอ่อนที่เห็นได้ชัดในภาคส่วนปลายที่สำคัญเช่นการก่อสร้าง

พรีเมี่ยมทองแดง Yangshan ตัวบ่งชี้ที่เฝ้าดูอย่างใกล้ชิดของความต้องการนำเข้าของจีนได้ลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดตุลาคมของ $140ตันถึง $89, แต่ที่ยังคงสูงกว่ารางมิถุนายนของ $21แนะนำความหนาแน่นของห่วงโซ่อุปทานอย่างต่อเนื่องภายในตลาดจีน

เมื่อรวมกับการไม่มีสินค้าขนาดใหญ่ใดๆในระบบ LME แม้จะมีการย้อนกลับคำรามเลนส์พื้นฐานของตลาดยังคงดูโง่เขลา

โดยไม่มีสัญญาณของการสร้างสินค้าคงคลังที่สำคัญใดๆและไม่มีสัญญาณของการกระจายใดๆของความหนาแน่นของ LME ก็ดู L